线下零食折扣店,撑起Q3零食股业绩 | 见智研究

线下零食行业业绩大爆发，多家上游厂商Q3业绩超预期，盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等营收均创同期新高，且甘源食品、劲仔食品在业绩发布后股价强势上涨，10%涨停。然而，传统零食集合店的业绩却呈下滑趋势，来伊份前三季度净利狂降93.57%，良品铺子今年上半年营收首次下滑至39.87亿元，最新第三季度归母净利润同比下降97.88%。与此形成鲜明对比的是零食折扣业态的如火如荼，线下零食品牌赵一鸣今年上半年的营收和净利润较去年全年均翻倍，分别达到27.86亿元和7631万。良品铺子曾在今年2月斥资4500万购入赵一鸣3%的股份，8个月后以1.05亿的金额全数抛售，成功套现6000万。这种业态赚钱能力的巨大悬殊让人不禁产生疑惑，同样是卖零食，为什么一个深受消费者追捧，一个却在快速失去关注？

问题的答案在于零食折扣业态更便宜。1.2元的矿泉水，2.4元的可乐，在折扣店花10元买一大袋零食十分常见，折扣店价格通常比传统商超和流通渠道低20%-30%。低价策略成功吸引了消费者频繁购买，商品周转频繁，俗称“薄利多销”。折扣业态有效客流通常是高端零食集合店的3.5倍以上，坪效是高端零食集合店的1.5倍以上，相比传统集合店具有更短的投资回报期。

这一商业模式吸引了资本市场的广泛认可，即使在去年整体投融资环境趋严的情况下，休闲零食行业仍斩获13亿元融资。传统集合店品牌也开始向折扣业态“倒戈”，开始“革自己的命”。去年，还有不少零食供应商担心渠道乱价，对折扣店态度慎之又慎。然而今年，情况发生了根本性的改变，不仅有越来越多的厂商主动“求合作”，就连大品牌卫龙、恰恰也在积极对接渠道，甚至成立了专门的事业部。在最近公布的第三季度财报中，一众上游厂商，包括盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，纷纷交出了超越市场预期的成绩单。

零食折扣业态的势不可挡也让许多上游厂商态度发生了360度大转变。去年，还有不少零食供应商担心渠道乱价，对折扣店态度谨慎。但是今年，上游厂商不仅积极拥抱折扣业态，甚至大品牌卫龙、恰恰也在积极对接渠道，甚至成立了专门的事业部。在最近公布的第三季度财报中，一众上游厂商，包括盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，纷纷交出了超越市场预期的成绩单。

龙头企业万辰集团在合并旗下多个品牌，并收购宁波知名零食连锁企业“老婆大人”后，第三季度收入环比大幅增长，并实现了扣除股权支付费用后的盈利。这有力辩驳了市场此前对其亏损疑虑，以及单店营收会随门店数量增加而降低的担忧。在消费业内许多专家看来，零食折扣店业态在短期内表现出的盈利能力不强，并不代表折扣店的商业模式本身不盈利，这也是一种阶段性的“价格战策略”。当一个行业进入快速增长期时，伴有区域性、阶段性的价格战是一种常见现象。这种价格战作为一种竞争手段，其目的是争夺某一区域市场的主导地位，同时出清资金实力不强的尾部品牌。可以预见的是，效率更高的新兴渠道必将抢占传统渠道份额，无法适应变化的参与者将被市场淘汰，这是大势所趋。